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總統選舉后價值股票有望壓低成長型股票

2020-10-10 14:40:12來源:

多年來一直困擾不已的價值投資即將恢復風采。

表現欠佳這么長時間后,為什么會重新獲得青睞?因為選舉在為有價股票創造奇跡方面有著悠久的歷史,與商業前景相比,這些股票的價格偏低。(我在下面強調了20家可能因此受益的價值公司。)

拉里·麥克唐納(Larry McDonald)及其團隊在《熊陷阱》(Bear Traps Report)上進行的研究表明,自1980年以來的每次總統大選之后,價值股票的增長表現都超過半年。

這是為什么?令人耳目一新的是,在這個過度政治化的世界中,它與政治無關。選舉后,無論哪個政黨獲勝,價值往往都會超過增長。

取而代之的是,華盛頓特區的新面孔剛到鎮上時,便享有立法的動力。

這就是這個意思。

從歷史上看,贏得白宮的政黨也要參議院。由于參議院是立法程序中的典型阻礙手段,因此,勝利的總統有權立法通過法律。至少在參議院可以換手的前兩年,這是真的。

他們用這種力量做什么?政客是政客,他們會花錢!新政府通常會通過大量的支出法案來提振經濟。當增長回升時,價值股票通常會跑贏大盤。原因之一是,當周圍有更多增長時,投資者將不再為曾經一度狹窄的增長范圍所支付。

通貨膨脹和價值存量

但是增長也會導致通貨膨脹。價值股票是通脹的寵兒,原因有三點。

第一個原因直接來自商學院。投資者對股票的感知價值來自于未來現金流量的現值,其在成長型公司的增長速度比在估值型公司的增長快。當通貨膨脹率上升時,這些未來現金流量將以較高的折現率折現至當前。麥當勞指出,這使成長型股票的感知價值大于價值型股票。

2.通貨膨脹使投資者脫離債券,而進入諸如價值股票和商品之類的通貨膨脹貿易。麥當勞認為,到明年夏天末,十年期美國國債收益率將升至1.5%。那將是一個相當大的舉措。這是一個超出共識的電話,因此,如果他是正確的話,很多錢將流入通脹交易中。他估計,約有10萬億美元的財富將帶您前往。

他說:“債券將被銷毀,金錢將被迫替代。”

3.聯合銀行私人銀行股票策略師托德·洛森斯坦(Todd Lowenstein)說,通貨膨脹自然會挑選出構成價值的主要部分的行業:金融,能源,材料和工業。當收益率曲線陡峭時,銀行表現會更好,從而導致通貨膨脹和經濟增長。通貨膨脹通常會使能源,材料和工業公司受益,因為它們的定價能力以及所售產品的價格會上漲。

“如果您是處于通貨緊縮環境中的銅或鋼鐵制造商,那么您提高價格的能力確實是不錯的,” Lowenstein說。比技術公司要好得多??傮w而言,所有這些類別都是周期性的,這意味著它們在經濟增長期間表現更好。

這是價值股票選舉后喜悅之旅的另一個可能解釋:季節性。Cambiar Investors的價值投資者Brian Barish說,由于以下原因,價值股票自然會在11月和12月表現良好:大多數共同基金都有10月31日的減稅出售截止日期。他們在9月和10月拋棄失敗者。然后,當這種拋售停止時,價值股反彈。那是因為失敗者往往是價值股票。

“僅僅因為庫存下降并不意味著它是有價值的。但這更有可能。”巴里什說。

價值股票清單

以下是20支可能會在大選后大受歡迎的價值股。

Sysco

“其他思科CSCO,+ 0.15%,” SyscoSYY,+ 0.20%從塑料吸管和雞胸肉到辣醬,再到餐館,大學和學校,應有盡有。這使這成為“重新開始”。隨著疫苗在未來6到12個月內陸續上線,并且經濟從冠狀病毒導致的封鎖中恢復正常,Sysco的業務將會恢復。

“我們假設在感恩節和復活節之間的某個時候進行疫苗接種,”管理坎比亞機會大型資本價值基金CAMOX的Barish說,+ 0.72%。“人們將很快回到餐館。”隨著Sysco的業務正?;?,其估值也將正?;?。Barish說,這表明價格將從最近的66美元左右升至80美元左右。

我認為他值得一聽,因為他的基金表現出色。晨星公司表示,在過去的三年和五年中,它的年化業績要比其大盤值競爭對手高出4.3和2.6個百分點。

雷神技術

雷神RTX-1.46%這是另一個重新開放的業務,因為它出售了普惠公司部門以外的飛機發動機。“到明年中旬,有了疫苗,我們的空中旅行就會恢復,”巴里什預測。這將恢復飛機的購買并增加對飛機發動機的需求,尤其是雷神公司出售的省油機型。隨著雷神公司重新獲得其歷史遠期市盈率的倍數,該股可能上漲約50%,這意味著它將有可能跑贏標普500,道瓊斯工業平均指數和納斯達克指數。

應用材料

多年來,“摩爾定律”定義了芯片處理能力的快速增長(每兩年使每個芯片的晶體管增加一倍)。但是現在,這全都與“摩爾定律壓力”有關,這意味著芯片制造商必須更努力地工作才能達到目標。他們正在轉向越來越先進的芯片設備制造商,例如Applied MaterialsAMAT,+ 1.10%跟上。隨著經濟的快速增長增加了對使用芯片產品的需求,并使芯片制造商有信心騰出更多的設備,應用材料公司將獲得提振,有可能將其庫存從目前的水平提高50%。

能源與材料

貝爾斯登陷阱報告的麥當勞(McDonald)偏愛能源和材料(經典的價值領域),以推動大選后的發展。原因之一:經濟增長和通貨膨脹時,商品和能源價格往往會上漲。這將有助于MosiacMOS,-0.05%,主要銷售磷肥和鉀肥作物肥料和Teck ResourcesTECK,-0.07%煉鋼中的煤炭,銅和鋅。它還將使不利的能源名稱受益,包括BPBP,-0.74%,荷蘭皇家殼牌RDS.A,+ 0.83%,??松梨赬OM,-1.47%,雪佛龍CVX,-1.62%和斯倫貝謝SLB,-1.21%。

麥當勞說:“我們的投降模型發出了強烈的'購買'能源信號。”“能源將壓倒通貨膨脹貿易。”

麥當勞說,這是這些公司的另一個驅動力。他們是資本密集型的??。他們必須購買很多設備。因此,他們有很多債務。許多人已經利用低利率環境來籌集現金,以較低利率為債務再融資并推高了債務期限。這使投資者更容易擁有它們,因為它降低了破產風險。

麥當勞說:“這增加了股權的選擇性。”

“優質”價值股票

美國銀行全球研究最近引用了過去14次衰退中的典型股票表現,并認為其價值可能因其極度的動量折讓而反彈至平均水平,美國銀行全球研究部最近向客戶建議了29個“優質”的股票名稱。

清單包括:阿拉斯加航空集團ALK,+ 0.15%,AT&TT,-1.01%,花旗集團C,+ 0.47%,康卡斯特CMCSA,-0.99%,餅干桶CBRL,+ 0.54%,高盛GS,-0.21%,Kimco RealtyKIM,-3.32%,美敦力MDT,+ 0.81%,Molson CoorsTAP,-1.87%和餐廳品牌QSR,-0.60%。

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